# Kao (4452.JP)

Canonical: https://gigainvestors.com/s/4452.JP

Analysis as of: 2026-10-15T07:10:18.788Z. Financial observations: FY2012–FY2025.

Listing currency: JPY. Reporting currency: JPY.

## Verdict

Not a wonderful business

Quality tests for Buy: not passed (profit record: pass; earnings resilience is evidence only). Published buy qualification: no.

Share price: JPY 3,712.00 per share; close as of 2026-10-15.

Estimated value: low JPY 1,761.84 per share, central JPY 2,070.02 per share, high JPY 2,360.55 per share. Buy at or below the central value JPY 2,070.02 per share. Valuation as of 2026-10-15T07:10:18.788Z; scenarios are not confidence intervals.

Expected annual return: 6.6% at the stated quote. About 6.6% a year at today's price (required return 10.0%). required return 10.0% a year (10% floor; JP 10-year bond 2.9% + 4 points).

## Checklist

### understandable: pass

- 4 revenue declines in the last 10 years (informational)

- Financial history: 10 years

- Years with declining revenue: 4

- Years with a net loss: 0

- Operating margin variation: 0.32×

Chart: Operating margin; fiscal year observations.

- FY2018: 0.14×

- FY2019: 0.14×

- FY2020: 0.13×

- FY2021: 0.10×

- FY2022: 0.07×

- FY2023: 0.04×

- FY2024: 0.09×

- FY2025: 0.10×

### moat: pass

- ROIC, median of available years: 17.0%

- ROIC, second-lowest year: 13.0%

- Years with nonpositive capital: 0

- Capital spending / revenue: 5.0%

- ROIC including acquisitions, ten-year median: 12.2%

- Typical minus recent gross margin: 6.6 pp

Chart: ROIC excluding acquisitions; fiscal year observations.

- FY2018: 31.3%

- FY2019: 29.3%

- FY2020: 24.8%

- FY2021: 18.6%

- FY2022: 13.0%

- FY2023: 7.1%

- FY2024: 14.8%

- FY2025: 15.5%

### economics: pass

- Owner earnings / net income, 5-yr: 0.96×

- Cash conversion uses consolidated totals: No

- Owner earnings, five-year total: JPY 447B

- Net income, five-year total: JPY 467B

- Working capital / revenue, annual change: 0.6 pp

- Working capital / revenue, final three-year average: 16.0%

Chart: Annual owner cash / profit; fiscal year observations.

- FY2021: 0.95×

- FY2022: 0.89×

- FY2023: 1.04×

- FY2024: 0.99×

- FY2025: 0.94×

### management: fail

- Historical market-dollar context (not the management verdict): 2016 to 2025 (9 years)

- buybacks unrelated to price (informational)

- Per-share earnings: 253.43 to 231.94 (three-year endpoint medians)

- per-share value declined or ends nonpositive

- Management verdict uses per-share economic progress: Yes

- Ordinary dilution, 10-year annual growth: -0.8%

- Ordinary dilution, 5-year annual growth: -0.8%

- Market cap gain: JPY 61B

- Diluted shares, 10-year annual growth: -0.8%

- Diluted shares, 5-year annual growth: -0.8%

- $1 test, starting fiscal year: FY2016

- $1 test, ending fiscal year: FY2025

- Per-share value growth: -1.1%

- Per-share value change: JPY -21.49

- Per-share value, starting three-year median: JPY 253.43

- Per-share value, ending three-year median: JPY 231.94

- Average buyback yield: 1.1%

- Buyback history: 1 years

- Debt-funded buybacks: No

- Cumulative net income, 10 years: JPY 1.17T

- ROIC, last three-year median: 14.8%

Chart: Earnings per share; fiscal year observations.

- FY2016: JPY 253.43

- FY2017: JPY 298.30

- FY2018: JPY 314.25

- FY2019: JPY 306.70

- FY2020: JPY 262.29

- FY2021: JPY 230.59

- FY2022: JPY 183.28

- FY2023: JPY 94.37

- FY2024: JPY 231.94

- FY2025: JPY 260.30

### accounting: pass

- Sloan accruals: -4.2%

- Receivables to sales index (DSRI): 0.99×

- Restructuring years, last five: 0

- Stock compensation / operating cash flow: 0.0%

- Earnings backed by cash: Yes

- Operating cash / earnings: 1.66×

- Accounting red flags: 0

- Goodwill and intangibles / equity: 0.29×

Chart: Sloan accruals; fiscal year observations.

- FY2016: -4.3%

- FY2017: -2.7%

- FY2018: -2.9%

- FY2019: -5.8%

- FY2020: -5.3%

- FY2021: -3.9%

- FY2022: -2.6%

- FY2023: -9.0%

- FY2024: -5.0%

- FY2025: -4.2%

## Holders

## Price story

Price needs cash profits to grow 10.8% a year for ten years · sales +3.7%

Story as of 2026-10-16T10:00:14.165Z; price observation 2026-10-15.

Price needs cash profits to grow 10.8% a year for ten years

### Sales · FY2024–2025

sales +3.7%; source https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100XT6G.pdf; observed 2026-03-25.

- FY2016: JPY 1.46T 

- FY2017: JPY 1.49T 

- FY2018: JPY 1.51T 

- FY2019: JPY 1.50T 

- FY2020: JPY 1.38T 

- FY2021: JPY 1.42T 

- FY2022: JPY 1.55T 

- FY2023: JPY 1.53T 

- FY2024: JPY 1.63T 

- FY2025: JPY 1.69T 

### Gross margin · FY2025

gross margin 39.6%; source https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100XT6G.pdf; observed 2026-03-25.

- FY2018: 43.4% 

- FY2019: 43.5% 

- FY2020: 42.7% 

- FY2021: 40.4% 

- FY2022: 35.4% 

- FY2023: 36.6% 

- FY2024: 39.2% 

- FY2025: 39.6% 

## Owner memo

Memo as of 2026-10-16T08:06:05.509Z.

### How it makes money

Annual sales are JPY 1.7 trillion.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100XT6G.pdf (filed 2026-03-25); FY2025: revenue 1688633000000; grossProfit 668169000000; margin = grossProfit / revenue.

### Why customers stay

Margins ranged from 36.6% to 39.6% during 2023–25; it earns 17% on its capital.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2023: grossProfit / revenue = 36.6%.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2024: grossProfit / revenue = 39.2%.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100XT6G.pdf (filed 2026-03-25); FY2025: grossProfit / revenue = 39.6%.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); 10-year return on capital observations [[2018,0.3132673796447697],[2019,0.29317880424272075],[2020,0.2479765582525944],[2021,0.18592660318646975],[2022,0.1303032152639137],[2023,0.07112613999193494],[2024,0.147625591719591],[2025,0.15472140925655864]]; median 0.1703240062215142. ROIC follows the displayed moat series; financial companies use return on tangible equity.

### Can it raise prices

Prices rose 3.2%; sales volumes rose.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100XT6G.pdf (filed 2026-03-25); [p0] のの、物価高の影響が消費マインドを抑制しており、内需は緩やかな回復基調となりました。当社グループの主要市場である日本のトイレタリー及び化粧品市場は、小売店の販売実績や消費者購入調査データによると前期を上回りました。このような経営環境の中、当社グループは花王グループ中期経営計画「K27」達成のため、稼ぐ力を向上させながら、利益ある成長に向け、グローバル売り上げ拡大の基盤作りを推進しました。売上高は、前期に対して3.7％増の1兆6,886億円（為替0.0％増、実質3.7％増（内訳：数量等0.5％増、価格3.2％増））となりました。営業利益は、1,641億円（対前期174億円増）、営業利益率は9.7％となりました。税引前利益は1,698億円（対前期188億円増）、当期利益は、1,206億円（対前期102億円増）となりました。基本的1株当たり当期利益は260.30円となり、前期の231.94円より28.36円増加（前期比12.2％増）しました。当社グループが経営指標としているROIC（投下資本利益率）は9.7％となり、EVA（経済的付加価値）は、NOPAT（税引後営業利益）が大幅に増加する中、前期を79億円上回り411億円となりました。なお、2025年8月6日開催の取締役会において、資本効率の向上と株主への一層の利益還元のため、自己株式の取得を決議し、総額800億円の自己株式を取得しました。また、2025年12月26日に1,230万株を消却しました。 当期の海外連結子会社等の財務諸表項目（収益及び費用）の主な為替の換算レートは、次のとおりです。 第1四半期(1－3月)第2四半期(4－6月)第3四半期(7－9月)第4四半期(10－12月)米ドル152.65円[148.22円]144.49円[155.72円]147.41円[149.44円]154.04円[152.30円]ユーロ160.48円[160.99円]163.73円[167.68円]172.30円[164.04円]179.33円[162.55円]中国元20.98円[20.63円]19.98円[21.51円]20.59円[20.84円]21.73円[21.19円] 注：[ ]内は前期の換算レート 〔セグメント別の概況〕第1四半期で実施した報告セグメントの変更の概要は以下のとおりです。(参照113ページ 第５ 経理の状況 １ 連結財務諸表等 （１）連結財務諸表 連結財務諸表に関する注記事項 ６． セグメント情報）。1.コンシューマープロダクツ事業をグローバルコンシューマーケア事業に、ハイジーン＆リビングケア事業をハイジーンリビングケア事業に、ヘルス＆ビューティケア事業をヘルスビューティケア事業に改称しています。2.グローバルコンシューマーケア事業の中にビジネスコネクティッド事業を新設します。この事業は、業務用衛生製品（Washing Systems, LLCを除く）とライフケア製品等で構成しています。3.Washing Systems, LLCはケミカル事業に組み入れています。4.上記1～3のセグメントの再編により、前期の売上高及び営業利益を組み替えて表示しています。 セグメントの業績 売上高営業利益通期増減率通期増減（億円）2024年12月期（億円）2025年12月期（億円）（％）実質（％）2024年12月期2025年12月期（億円）利益率（％）（億円）利益率（％） ファブリック＆ホームケア製品3,7573,8913.63.468418.274119.157 サニタリー製品1,6861,602(5.0)(4.0)734.4714.5(2) ハイジーンリビングケア事業5,4435,4930.91.175813.981314.855 ヘルスビューティケア事業4,2404,3292.12.23448.13919.047 化粧品事業2,4412,6167.26.9(37)(1.5)1044.0141 ビジネスコネクティッド事業405392(3.2)(3.2)5212.9235.8(30)グローバルコンシューマーケア事業12,52812,8302.42.51,1178.91,33110.4213ケミカル事業4,2134,5157.26.93578.53026.7(55)小 計16,74117,3453.63.61,475－1,633－158セグメント間消去又は調整(457)(458)－－(8)－8－

[p1] 3.23.7実質4.44.81.70.33.7 注：グローバルコンシューマーケア事業は、外部顧客への売上高を記載しており、ケミカル事業では、グローバルコンシューマーケア事業に対する売上高を含めています。地域別の売上高は、販売元の所在地に基づき分類しています。売上高に占める海外の割合は、前期の43.3％から42.9％となりました。なお、第1四半期より販売元の所在地に基づいた割合を開示しています。前期も同様の方法で算出しています。 売上高 対前期分析 増減率（％） 為替（％）実質（％） 数量等（％）価格（％） ファブリック＆ホームケア製品3.60.23.41.42.0 サニタリー製品(5.0)(1.0)(4.0)(3.0)(1.1) ハイジーンリビングケア事業0.9(0.2)1.10.11.0 ヘルスビューティケア事業2.1(0.1)2.22.00.2 化粧品事業7.20.36.95.91.0 ビジネスコネクティッド事業(3.2)(0.0)(3.2)(4.6)1.4グローバルコンシューマーケア事業2.4(0.0)2.51.70.8ケミカル事業7.20.36.9(3.2)10.1合 計3.70.03.70.53.2 注：ケミカル事業の売上高は、セグメント間取引を含んでいます。 グローバルコンシューマーケア事業売上高は、前期に対して2.4％増の1兆2,830億円（為替0.0％減、実質2.5％増（内訳：数量等1.7％増、価格0.8％増））となりました。世界では、引き続き生活者の低価格志向が見られる一方、実用性や付加価値の高い製品への需要は依然として堅調に推移しています。同様に、日本でも生活者の消費行動の二極化が見られる中、個人消費の落ち込みは緩やかな持ち直しを見せているものの、物価上昇の影響はなお続いています。このような中、引き続き、高付加価値製品の提案やその価値に見合った価格改定等により、稼ぐ力を向上させながら利益ある成長に向け、グローバル売り上げ拡大の基盤作りに取り組みました。以上の結果、日本の売上高は、前期に対して、4.3％増の8,585億円となりました。アジアの売上高は、0.8％減の2,108億円（実質0.2％減）となりました。米州の売上高は、3.2％減の1,199億円（実質1.6％減）となり、欧州の売上高は、0.6％増の938億円（実質2.3％減）となりました。営業利益は、原材料価格上昇の影響がある中、販売数量の増加と稼ぐ力の向上が寄与し1,331億円（対前期213億円増）となりました。 当社は、〔ハイジーンリビングケア事業〕、〔ヘルスビューティケア事業〕、〔化粧品事業〕、〔ビジネスコネクティッド事業〕を総称して、グローバルコンシューマーケア事業としております。 〔ハイジーンリビングケア事業〕売上高は、前期に対し0.9％増の5,493億円（為替0.2％減、実質1.1％増（内訳：数量等0.1％増、価格1.0％増）、なお、2024年6月に実施したペットケア事業譲渡の影響を実質からさらに除くと1.6％増）となりました。ファブリック＆ホームケア製品の売り上げは、前期に対して3.6％増の3,891億円（為替0.2％増、実質3.4％増（内訳：数量等1.4％増、価格2.0％増））となりました。ファブリックケア製品の売り上げは、前期を上回りました。日本では、衣料用洗剤「アタック抗菌EX」シリーズの改良品等が、市場の伸長に加え高付加価値化に伴う価格改定の効果もあり、売り上げ増とともにシェア拡大に寄与しました。柔軟仕上げ剤は、計画通りに推移しました。ホームケア製品の売り上げは、前期を上回りました。日本では、食器用洗剤、台所用洗剤等が好調に推移し、11月に販売を再開した「クイックル洗面ボウルクリーナー」も順調に推移しました。ファブリック＆ホームケア製品の営業利益は、741億円（対前期57億円増）となりました。サニタリー製品の売り上げは、前期に対して5.0％減の1,602億円（為替1.0％減、実質4.0％減（内訳：数量等3.0％減、価格1.1％減）、なお、2024年6月に実施したペットケア事業譲渡の影響を実質からさらに除くと2.4％減）となりました。生理用品「ロリエ」の売り上げは、前期を上回りました。中国ではロイヤルティマーケティングが奏功し、「スーパースリムガード」等の売り上げが好調に推移しました。ベビー用紙おむつ「メリーズ」の売り上げは、アジアにおける

[p2] (0.1)2.22.00.2 化粧品事業7.20.36.95.91.0 ビジネスコネクティッド事業(3.2)(0.0)(3.2)(4.6)1.4グローバルコンシューマーケア事業2.4(0.0)2.51.70.8ケミカル事業7.20.36.9(3.2)10.1合 計3.70.03.70.53.2 注：ケミカル事業の売上高は、セグメント間取引を含んでいます。 グローバルコンシューマーケア事業売上高は、前期に対して2.4％増の1兆2,830億円（為替0.0％減、実質2.5％増（内訳：数量等1.7％増、価格0.8％増））となりました。世界では、引き続き生活者の低価格志向が見られる一方、実用性や付加価値の高い製品への需要は依然として堅調に推移しています。同様に、日本でも生活者の消費行動の二極化が見られる中、個人消費の落ち込みは緩やかな持ち直しを見せているものの、物価上昇の影響はなお続いています。このような中、引き続き、高付加価値製品の提案やその価値に見合った価格改定等により、稼ぐ力を向上させながら利益ある成長に向け、グローバル売り上げ拡大の基盤作りに取り組みました。以上の結果、日本の売上高は、前期に対して、4.3％増の8,585億円となりました。アジアの売上高は、0.8％減の2,108億円（実質0.2％減）となりました。米州の売上高は、3.2％減の1,199億円（実質1.6％減）となり、欧州の売上高は、0.6％増の938億円（実質2.3％減）となりました。営業利益は、原材料価格上昇の影響がある中、販売数量の増加と稼ぐ力の向上が寄与し1,331億円（対前期213億円増）となりました。 当社は、〔ハイジーンリビングケア事業〕、〔ヘルスビューティケア事業〕、〔化粧品事業〕、〔ビジネスコネクティッド事業〕を総称して、グローバルコンシューマーケア事業としております。 〔ハイジーンリビングケア事業〕売上高は、前期に対し0.9％増の5,493億円（為替0.2％減、実質1.1％増（内訳：数量等0.1％増、価格1.0％増）、なお、2024年6月に実施したペットケア事業譲渡の影響を実質からさらに除くと1.6％増）となりました。ファブリック＆ホームケア製品の売り上げは、前期に対して3.6％増の3,891億円（為替0.2％増、実質3.4％増（内訳：数量等1.4％増、価格2.0％増））となりました。ファブリックケア製品の売り上げは、前期を上回りました。日本では、衣料用洗剤「アタック抗菌EX」シリーズの改良品等が、市場の伸長に加え高付加価値化に伴う価格改定の効果もあり、売り上げ増とともにシェア拡大に寄与しました。柔軟仕上げ剤は、計画通りに推移しました。ホームケア製品の売り上げは、前期を上回りました。日本では、食器用洗剤、台所用洗剤等が好調に推移し、11月に販売を再開した「クイックル洗面ボウルクリーナー」も順調に推移しました。ファブリック＆ホームケア製品の営業利益は、741億円（対前期57億円増）となりました。サニタリー製品の売り上げは、前期に対して5.0％減の1,602億円（為替1.0％減、実質4.0％減（内訳：数量等3.0％減、価格1.1％減）、なお、2024年6月に実施したペットケア事業譲渡の影響を実質からさらに除くと2.4％減）となりました。生理用品「ロリエ」の売り上げは、前期を上回りました。中国ではロイヤルティマーケティングが奏功し、「スーパースリムガード」等の売り上げが好調に推移しました。ベビー用紙おむつ「メリーズ」の売り上げは、アジアにおける競合の攻勢等を受け、前期を下回りました。サニタリー製品の営業利益は、71億円（対前期2億円減、なお、2024年6月に実施したペットケア事業譲渡の影響を除くと41億円増）となりました。ハイジーンリビングケア事業の営業利益は、813億円（対前期55億円増、なお、2024年6月に実施したペットケア事業譲渡の影響を除くと98億円増）となりました。 〔ヘルスビューティケア事業〕売上高は、前期に対して2.1％増の4,329億円（為替0.1％減、実質2.2％増（内訳：数量等2.0％増、価格0.2％増））となりました。スキンケア製品の売り上げは、前期を上回りました。日本では、UVケア製品やシート関連のシーズン品が好調に推移し、前期を上回りました。米州の売り上げは、前期を下回りました。「Bioré UV Aqua Rich」の展開強化や「

### Where the cash goes

Paid dividends in 8 of 8 years.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2018: growth capex 5163322126.4888; upkeep 82834677873.5112; owner earnings 131525322126.4888. Growth capex / owner earnings = 0.0392572475247253.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2019: growth capex 0; upkeep 93778000000; owner earnings 117239000000. Growth capex / owner earnings = 0.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2020: growth capex 0; upkeep 69850000000; owner earnings 121460000000. Growth capex / owner earnings = 0.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2021: growth capex 0; upkeep 71519000000; owner earnings 104192000000. Growth capex / owner earnings = 0.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2022: growth capex 0; upkeep 77201000000; owner earnings 76871000000. Growth capex / owner earnings = 0.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2023: growth capex 0; upkeep 66447000000; owner earnings 45586000000. Growth capex / owner earnings = 0.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); FY2024: growth capex 0; upkeep 67476000000; owner earnings 107076000000. Growth capex / owner earnings = 0.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100XT6G.pdf (filed 2026-03-25); FY2025: growth capex 0; upkeep 70845000000; owner earnings 112796000000. Growth capex / owner earnings = 0.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); Dividend observations: [[2018,56838000000],[2019,60512000000],[2020,64987000000],[2021,67859000000],[2022,68931000000],[2023,69339000000],[2024,70246000000],[2025,71149000000]]. Zero only counted when supported by a complete cash-flow statement.

### What the price says

The price assumes cash profits grow 10.8% yearly over ten years.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-03-25); Ten-year compound average after fade. Initial solved rate 0.1419771096402741. Price 3712; FX 1; discount 0.1; same standard ten-year fade to terminal 0.03.  Closing-price date 2026-10-15.

## Monthly share-price history (JPY per share)

- 2016-11: JPY 2,633.50 per share

- 2016-12: JPY 2,770.50 per share

- 2017-01: JPY 2,791.50 per share

- 2017-02: JPY 2,900.50 per share

- 2017-03: JPY 3,052.00 per share

- 2017-04: JPY 3,074.00 per share

- 2017-05: JPY 3,491.50 per share

- 2017-06: JPY 3,336.00 per share

- 2017-07: JPY 3,357.00 per share

- 2017-08: JPY 3,431.00 per share

- 2017-09: JPY 3,310.00 per share

- 2017-10: JPY 3,418.00 per share

- 2017-11: JPY 3,719.00 per share

- 2017-12: JPY 3,809.50 per share

- 2018-01: JPY 3,781.50 per share

- 2018-02: JPY 3,926.00 per share

- 2018-03: JPY 3,990.50 per share

- 2018-04: JPY 3,927.50 per share

- 2018-05: JPY 4,221.00 per share

- 2018-06: JPY 4,225.00 per share

- 2018-07: JPY 4,068.50 per share

- 2018-08: JPY 4,312.50 per share

- 2018-09: JPY 4,587.00 per share

- 2018-10: JPY 3,765.50 per share

- 2018-11: JPY 4,179.00 per share

- 2018-12: JPY 4,077.00 per share

- 2019-01: JPY 3,836.00 per share

- 2019-02: JPY 4,212.00 per share

- 2019-03: JPY 4,359.00 per share

- 2019-04: JPY 4,278.50 per share

- 2019-05: JPY 4,240.00 per share

- 2019-06: JPY 4,105.00 per share

- 2019-07: JPY 3,989.50 per share

- 2019-08: JPY 3,837.00 per share

- 2019-09: JPY 3,992.00 per share

- 2019-10: JPY 4,372.00 per share

- 2019-11: JPY 4,306.00 per share

- 2019-12: JPY 4,512.50 per share

- 2020-01: JPY 4,391.00 per share

- 2020-02: JPY 3,934.00 per share

- 2020-03: JPY 4,415.00 per share

- 2020-04: JPY 4,158.00 per share

- 2020-05: JPY 4,323.50 per share

- 2020-06: JPY 4,270.00 per share

- 2020-07: JPY 3,818.00 per share

- 2020-08: JPY 4,034.50 per share

- 2020-09: JPY 3,943.50 per share

- 2020-10: JPY 3,710.00 per share

- 2020-11: JPY 3,904.00 per share

- 2020-12: JPY 3,985.00 per share

- 2021-01: JPY 3,798.50 per share

- 2021-02: JPY 3,572.00 per share

- 2021-03: JPY 3,656.50 per share

- 2021-04: JPY 3,503.50 per share

- 2021-05: JPY 3,347.50 per share

- 2021-06: JPY 3,417.50 per share

- 2021-07: JPY 3,287.00 per share

- 2021-08: JPY 3,323.00 per share

- 2021-09: JPY 3,327.50 per share

- 2021-10: JPY 3,215.50 per share

- 2021-11: JPY 2,893.50 per share

- 2021-12: JPY 3,009.50 per share

- 2022-01: JPY 2,866.00 per share

- 2022-02: JPY 2,690.00 per share

- 2022-03: JPY 2,512.50 per share

- 2022-04: JPY 2,615.50 per share

- 2022-05: JPY 2,598.00 per share

- 2022-06: JPY 2,736.00 per share

- 2022-07: JPY 2,892.50 per share

- 2022-08: JPY 3,027.50 per share

- 2022-09: JPY 2,949.00 per share

- 2022-10: JPY 2,795.00 per share

- 2022-11: JPY 2,730.50 per share

- 2022-12: JPY 2,627.50 per share

- 2023-01: JPY 2,628.00 per share

- 2023-02: JPY 2,545.00 per share

- 2023-03: JPY 2,583.50 per share

- 2023-04: JPY 2,752.50 per share

- 2023-05: JPY 2,438.50 per share

- 2023-06: JPY 2,607.00 per share

- 2023-07: JPY 2,701.00 per share

- 2023-08: JPY 2,819.50 per share

- 2023-09: JPY 2,775.50 per share

- 2023-10: JPY 2,747.00 per share

- 2023-11: JPY 2,848.00 per share

- 2023-12: JPY 2,900.00 per share

- 2024-01: JPY 2,931.50 per share

- 2024-02: JPY 2,848.00 per share

- 2024-03: JPY 2,814.00 per share

- 2024-04: JPY 3,262.50 per share

- 2024-05: JPY 3,444.00 per share

- 2024-06: JPY 3,262.00 per share

- 2024-07: JPY 3,302.00 per share

- 2024-08: JPY 3,272.50 per share

- 2024-09: JPY 3,554.50 per share

- 2024-10: JPY 3,390.00 per share

- 2024-11: JPY 3,257.00 per share

- 2024-12: JPY 3,194.00 per share

- 2025-01: JPY 3,091.00 per share

- 2025-02: JPY 3,238.00 per share

- 2025-03: JPY 3,236.50 per share

- 2025-04: JPY 3,053.50 per share

- 2025-05: JPY 3,303.00 per share

- 2025-06: JPY 3,228.50 per share

- 2025-07: JPY 3,405.00 per share

- 2025-08: JPY 3,352.00 per share

- 2025-09: JPY 3,225.50 per share

- 2025-10: JPY 3,260.00 per share

- 2025-11: JPY 3,157.00 per share

- 2025-12: JPY 3,130.50 per share

- 2026-01: JPY 3,093.00 per share

- 2026-02: JPY 3,337.00 per share

- 2026-03: JPY 3,089.00 per share

- 2026-04: JPY 2,917.00 per share

- 2026-05: JPY 3,057.50 per share

- 2026-06: JPY 3,223.00 per share

- 2026-07: JPY 3,268.00 per share

- 2026-08: JPY 3,641.00 per share

- 2026-09: JPY 3,500.00 per share

- 2026-10: JPY 3,647.00 per share

## Annual estimated value (JPY per share)

- FY2022: low JPY 3,777.37 per share, central JPY 4,858.19 per share, high JPY 5,601.46 per share

- FY2023: low JPY 3,399.84 per share, central JPY 4,038.19 per share, high JPY 4,615.03 per share

- FY2024: low JPY 3,391.96 per share, central JPY 3,985.22 per share, high JPY 4,529.58 per share

- FY2025: low JPY 3,422.29 per share, central JPY 4,016.51 per share, high JPY 4,576.70 per share

Historical values use today's bond yield for every fiscal year

Historical values use today's FX rate into trading currency for every fiscal year

Historical values use current restated fundamentals and current commodity classification; they are not point-in-time estimates

Prior published observations retained from 2026-10-15T07:10:18.788Z where newer inputs omit a numeric field or fiscal period.

## Sources

[Original EDINET filing](https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100XT6G.pdf); period 2025-12-31, filed 2026-03-25.

Estimates depend on assumptions and are not guarantees or investment advice. Underlying data remains subject to its source licenses; public reading does not grant bulk redistribution rights.

## Reported holder observations