# Konica Minolta (4902.JP)

Canonical: https://gigainvestors.com/s/4902.JP

Analysis as of: 2026-10-15T07:10:29.931Z. Financial observations: FY2013–FY2026.

Listing currency: JPY. Reporting currency: JPY.

## Verdict

Not a wonderful business

Quality tests for Buy: not passed (profit record: fail; earnings resilience is evidence only). Published buy qualification: no.

Share price: JPY 659.00 per share; close as of 2026-10-15.

## Checklist

### understandable: fail

- 5 revenue declines in the last 10 years (informational)

- more than 2 net loss years

- operating margin variation exceeds 0.35

- Financial history: 10 years

- Years with declining revenue: 5

- Years with a net loss: 5

- Operating margin variation: 72.18×

Chart: Operating margin; fiscal year observations.

- FY2018: 0.05×

- FY2019: 0.06×

- FY2020: 0.01×

- FY2021: -0.02×

- FY2022: -0.02×

- FY2023: -0.08×

- FY2024: 0.02×

- FY2025: -0.06×

- FY2026: 0.05×

### moat: fail

- ROIC median below threshold

- ROIC worst years below threshold (more than 1 bad year allowed)

- ROIC, median of available years: 1.1%

- ROIC, second-lowest year: -7.4%

- Years with nonpositive capital: 0

- Capital spending / revenue: 4.7%

- ROIC including acquisitions, ten-year median: 0.7%

- Typical minus recent gross margin: 4.4 pp

Chart: ROIC excluding acquisitions; fiscal year observations.

- FY2018: 7.9%

- FY2019: 9.2%

- FY2020: 1.1%

- FY2021: -2.6%

- FY2022: -3.3%

- FY2023: -12.1%

- FY2024: 2.7%

- FY2025: -7.4%

- FY2026: 5.6%

### economics: fail

- owner earnings cash conversion below threshold

- Cash conversion uses consolidated totals: No

- Owner earnings, five-year total: JPY -136B

- Net income, five-year total: JPY -142B

- Working capital / revenue, annual change: 1.2 pp

- Working capital / revenue, final three-year average: 30.9%

Chart: Owner earnings · five years; fiscal year observations.

- FY2022: JPY -31B

- FY2023: JPY -89B

- FY2024: JPY 14B

- FY2025: JPY -36B

- FY2026: JPY 6.3B

### management: fail

- Historical market-dollar context (not the management verdict): 2017 to 2026 (9 years)

- buybacks unrelated to price (informational)

- Per-share earnings: 64.39 to 9.15 (three-year endpoint medians)

- per-share value declined or ends nonpositive

- Management verdict uses per-share economic progress: Yes

- Ordinary dilution, 10-year annual growth: -0.0%

- Ordinary dilution, 5-year annual growth: -0.0%

- Market cap gain: JPY -240B

- Cumulative retained earnings: JPY -135B

- Diluted shares, 10-year annual growth: -0.0%

- Diluted shares, 5-year annual growth: -0.0%

- $1 test, starting fiscal year: FY2017

- $1 test, ending fiscal year: FY2026

- Per-share value growth: -21.6%

- Per-share value change: JPY -55.24

- Per-share value, starting three-year median: JPY 64.39

- Per-share value, ending three-year median: JPY 9.15

- Buyback history: 0 years

- Debt-funded buybacks: No

- Cumulative net income, 10 years: JPY -55B

- ROIC, last three-year median: 2.7%

- Average buyback yield: 0.2%

Chart: Earnings per share; fiscal year observations.

- FY2017: JPY 63.65

- FY2018: JPY 65.17

- FY2019: JPY 84.33

- FY2020: JPY -6.21

- FY2021: JPY -30.75

- FY2022: JPY -52.93

- FY2023: JPY -208.89

- FY2024: JPY 9.15

- FY2025: JPY -95.98

- FY2026: JPY 61.25

### accounting: pass

- Sloan accruals: -4.5%

- Receivables to sales index (DSRI): 1.13×

- Restructuring years, last five: 0

- Stock compensation / operating cash flow: 0.0%

- Earnings backed by cash: Yes

- Operating cash / earnings: 2.85×

- Accounting red flags: 0

- Goodwill and intangibles / equity: 0.25×

Chart: Sloan accruals; fiscal year observations.

- FY2017: -3.7%

- FY2018: -2.8%

- FY2019: -1.3%

- FY2020: -2.6%

- FY2021: -7.2%

- FY2022: -4.8%

- FY2023: -8.2%

- FY2024: -5.7%

- FY2025: -8.1%

- FY2026: -4.5%

## Holders

## Price story

Up 57% since Oct 2023 · sales -3.6%

Story as of 2026-10-16T10:00:14.275Z; price observation 2026-10-15.

### Sales · FY2025–2026

sales -3.6%; source https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YB93.pdf; observed 2026-06-12.

- FY2017: JPY 963B 

- FY2018: JPY 1.03T 

- FY2019: JPY 1.06T 

- FY2020: JPY 996B 

- FY2021: JPY 863B 

- FY2022: JPY 911B 

- FY2023: JPY 1.13T 

- FY2024: JPY 1.11T 

- FY2025: JPY 1.13T 

- FY2026: JPY 1.09T 

### Gross margin · FY2026

gross margin 44%; source https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YB93.pdf; observed 2026-06-12.

- FY2018: 47.5% 

- FY2019: 48.0% 

- FY2020: 46.8% 

- FY2021: 43.4% 

- FY2022: 43.1% 

- FY2023: 43.0% 

- FY2024: 42.9% 

- FY2025: 42.5% 

- FY2026: 44.0% 

## Owner memo

Memo as of 2026-10-16T08:06:05.509Z.

### How it makes money

Annual sales are JPY 1.1 trillion.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YB93.pdf (filed 2026-06-12); FY2026: revenue 1087738000000; grossProfit 478423000000; margin = grossProfit / revenue.

### Why customers stay

Margins ranged from 42.5% to 44% during 2024–26; it earns 1.1% on its capital.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); FY2024: grossProfit / revenue = 42.9%.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); FY2025: grossProfit / revenue = 42.5%.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YB93.pdf (filed 2026-06-12); FY2026: grossProfit / revenue = 44%.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); 10-year return on capital observations [[2018,0.07939192946083405],[2019,0.09226142980856415],[2020,0.010854948045371066],[2021,-0.026220976144272972],[2022,-0.03262391421110144],[2023,-0.1207429955043976],[2024,0.026600918249086208],[2025,-0.07381494250524737],[2026,0.05623389662044]]; median 0.010854948045371066. ROIC follows the displayed moat series; financial companies use return on tangible equity.

### Can it raise prices

Kept about a 43% gross margin through 2022 cost inflation.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YB93.pdf (filed 2026-06-12); Gross margin observations: [[2021,0.4339382034119352],[2022,0.4309027831113003],[2023,0.42988702199315815]]; range within 2 percentage points.

### Where the cash goes

Paid dividends in 9 of 9 years.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); FY2018: growth capex 0; upkeep 37955000000; cash acquisitions 1060000000; owner earnings 50550000000. Growth capex plus acquisitions / owner earnings = 0.020969337289812068.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); FY2019: growth capex 0; upkeep 51345000000; cash acquisitions 3062000000; owner earnings 49399000000. Growth capex plus acquisitions / owner earnings = 0.06198506042632442.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); FY2020: growth capex 0; upkeep 49553000000; cash acquisitions 325000000; owner earnings 5715000000. Growth capex plus acquisitions / owner earnings = 0.0568678915135608.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); FY2021: growth capex 0; upkeep 40197000000; cash acquisitions 771000000; owner earnings 1626000000. Growth capex plus acquisitions / owner earnings = 0.474169741697417.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); FY2024: growth capex 0; upkeep 45126000000; cash acquisitions 112000000; owner earnings 13576000000. Growth capex plus acquisitions / owner earnings = 0.008249852681202121.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YB93.pdf (filed 2026-06-12); FY2026: growth capex 0; upkeep 61102000000; owner earnings 6292000000. Growth capex / owner earnings = 0.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); Dividend observations: [[2018,14848000000],[2019,14831000000],[2020,14876000000],[2021,9921000000],[2022,14877000000],[2023,12424000000],[2024,13000000],[2025,2353000000],[2026,2371000000]]. Zero only counted when supported by a complete cash-flow statement.

### What could break it

US import tariffs could raise product costs.

- Source: https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YB93.pdf (filed 2026-06-12); ca Minolta Business Solutions Europe GmbHKONICA MINOLTA MEDICAL TECHNOLOGY (SHANGHAI) CO., LTD. （その他）[主な関係会社]コニカミノルタコネクト㈱コニカミノルタ情報システム㈱Konica Minolta Holdings U.S.A., Inc.Konica Minolta（CHINA）Investment Ltd. （注）それぞれの会社の主要な事業の内容は、「４ 関係会社の状況」に記載のとおりであります。 2026年３月31日現在の事業の系統図は次のとおりであります。 （注１）コニカミノルタジャパン㈱及びKonica Minolta Business Solutions Europe GmbHは、各事業の会社数に含めて記載しております。 （注２）2026年４月１日にRadiant Vision Systems, LLCは、Konica Minolta Sensing Americas, Inc.へ商号を変更しております。

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社が判断したものであります。 （１）当連結会計年度の総括当連結会計年度（以下「当期」）における世界経済は、地政学的リスクの高まりやエネルギー・原材料価格の変動、米国の関税政策の影響、為替変動等により、先行きの不確実性が継続しました。また、顧客の投資抑制や一部地域における市況の悪化等、当社グループを取り巻く事業環境は引き続き厳しい状況にありました。このような経営環境の下、当社は中期経営計画（2023-2025）において、収益力を回復し再び持続的な成長軌道に戻すことを目指し、事業の稼ぐ力である事業貢献利益の増大に取り組んできました。中期経営計画（2023-2025）の初年度から２年目にかけては、事業の選択と集中及びグローバル構造改革を実行してきました。当期は中期経営計画（2023-2025）の最終年度にあたり、計画で掲げた目標の達成とともに、「Turn Around 2025」と位置付け、持続的な成長に向けた基盤の確立に着手しました。当期における当社グループの連結売上高は、１兆877億円（前期比3.6％減）となりました。インダストリー事業の売上高は伸長しましたが、前期に事業の選択と集中によりプロフェッショナルプリント事業等で事業領域の絞り込みを実行したことと、デジタルワークプレイス事業と画像ソリューション事業の減収が主な要因です。売上総利益は4,784億円（前期比0.2％減）となりました。減収により売上総利益は減少しましたが、売上総利益率は、1.5ポイント改善しました。インダストリー事業の売上総利益の増加、事業の選択と集中による改善、前期にデジタルワークプレイス事業、プロフェッショナルプリント事業及び画像ソリューション事業にて連結調整における未実現利益消去の計算を見直した影響の剥落等によるものです。事業貢献利益は531億円（前期比66.6％増）となりました。事業貢献利益率は2.1ポイント改善しました。売上総利益率の改善に加え、前期に実施したグローバル構造改革や事業の選択と集中の効果等により販売費及び一般管理費率が0.6ポイント改善したことが寄与しました。営業利益は498億円（前期は640億円の損失）となりました。前期には、減損損失511億円、事業構造改善費用216億円、事業の選択と集中にかかわる費用202億円を計上しましたが、これらの影響の剥落により、営業利益は事業貢献利益の拡大とあわせて前期比で大幅に改善しています。なお、米国関税による影響は106億円増加しました。加えて、顧客の投資抑制、米国市況の悪化等の影響を受けましたが、価格対応、製品構成の見直しや経費の追加削減等を実行し、当社事業への影響は53億円となりました。税引前利益は434億円（前期は791億円の損失）となりました。金融収支は、支払利息の減少、為替差益、東京サイト日野（東京都日野市）の土地の不動産信託受益権の取得による益等により前期比で86億円改善しました。親会社の所有者に帰属する当期利益は302億円（前期は474億円の損失）となりました。主に前期に実施した事業の選択と集中に伴い発生した税務上の損失に対する繰延税金資産の回収可能性が改善したことにより当期の税金費用が改善しました。また、非継続事業からは、Ambry Genetics Corporation（以下「Ambry Genetics社」）全株式のTempus AI, Inc.（以下「Tempus社」）への譲渡に伴い譲渡価額の一部として取得したTempus AI, Inc.の株式の公正価値変動による益及び株式の一部売却による損失等により、当期では19億円の損失（前期は450億円の利益）を計上しました。なお、ROEは6.1％（前期は△9.5％）となりました。営業活動によるキャッシュ・フローは税引前営業利益の増加にともない862億円の収入となりました。なお、営業活動によるキャッシュ・フローには、米国の関税率引き上げに伴う関税支払増の影響が含まれております。投資活動によるキャッシュ・フローは、有形固定資産の取得、無形資産の取得、投資有価証券の売却、及び子会社の売却等により340億円の支出となりました。なお、有形固定資産の取得による支出には、過去にセール・アンド・リースバック方式で譲渡した東京サイト日野（東京都日野市）の土地の信託受益権取得の影響を含めております。また、投資有価証券の売却による収入には、Ambry Genetics社の株式譲渡の受取対価であるTempus社株式の一部売却による影響を含めております。この結果、フリー・キャッシュ・フローは、522億円のプラス（前期は757億円のプラス）となりました。 （２）翌連結会計年度の経営方針翌連結会計年度において、当社は、中東地域を巡る地政学的リスクの高まりによるエネルギーコストの上昇、原油価格等の変動による原材料価格の変動、メモリの価格高騰と調達リスク、米国の関税政策の変化に加え、為替変動等、経営環境の不確実性は継続すると見込んでおります。また、顧客の投資抑制や一部地域における市況の停滞等、事業環境は引き続き注意を要する状況にあります。米国の関税政策を含む外部環境の変化については、その影響動向を注視しながら、価格対応、製品構成の見直し、経費の追加削減に加え、低関税率国への生産シフトの検討等を通じて、影響の吸収に努めていきます。収益基盤の強化に向けて、これまでに実施してきたグローバル構造改革及び事業の選択と集中による効果を着実に定着させるとともに、各事業において以下の取組を進めていきます。デジタルワークプレイス事業のオフィスユニットでは、働き方の変化に伴うプリントボリュームの緩やかな減少を想定しています。一方で、複合機

### What the price says

The price is 0.3 times annual sales.

- Source: https://eodhd.com/financial-apis/stock-etfs-fundamental-data-feeds/ (filed 2026-06-12); Closing price 659 JPY; reporting-to-trading FX 1; FY2026 annual sales per share 2201.134944495837; price multiple 0.29939100355836745. FY2026 cash earnings/share 12.732423681776133. Closing-price date 2026-10-15.

## Monthly share-price history (JPY per share)

- 2016-11: JPY 1,092.00 per share

- 2016-12: JPY 1,161.00 per share

- 2017-01: JPY 1,172.00 per share

- 2017-02: JPY 1,083.00 per share

- 2017-03: JPY 996.00 per share

- 2017-04: JPY 985.00 per share

- 2017-05: JPY 871.00 per share

- 2017-06: JPY 932.00 per share

- 2017-07: JPY 914.00 per share

- 2017-08: JPY 878.00 per share

- 2017-09: JPY 924.00 per share

- 2017-10: JPY 988.00 per share

- 2017-11: JPY 1,096.00 per share

- 2017-12: JPY 1,084.00 per share

- 2018-01: JPY 1,086.00 per share

- 2018-02: JPY 991.00 per share

- 2018-03: JPY 912.00 per share

- 2018-04: JPY 940.00 per share

- 2018-05: JPY 994.00 per share

- 2018-06: JPY 1,029.00 per share

- 2018-07: JPY 1,001.00 per share

- 2018-08: JPY 1,131.00 per share

- 2018-09: JPY 1,208.00 per share

- 2018-10: JPY 1,121.00 per share

- 2018-11: JPY 1,022.00 per share

- 2018-12: JPY 993.00 per share

- 2019-01: JPY 1,093.00 per share

- 2019-02: JPY 1,080.00 per share

- 2019-03: JPY 1,089.00 per share

- 2019-04: JPY 1,114.00 per share

- 2019-05: JPY 958.00 per share

- 2019-06: JPY 1,049.00 per share

- 2019-07: JPY 910.00 per share

- 2019-08: JPY 756.00 per share

- 2019-09: JPY 752.00 per share

- 2019-10: JPY 799.00 per share

- 2019-11: JPY 717.00 per share

- 2019-12: JPY 713.00 per share

- 2020-01: JPY 680.00 per share

- 2020-02: JPY 586.00 per share

- 2020-03: JPY 439.00 per share

- 2020-04: JPY 421.00 per share

- 2020-05: JPY 399.00 per share

- 2020-06: JPY 372.00 per share

- 2020-07: JPY 278.00 per share

- 2020-08: JPY 343.00 per share

- 2020-09: JPY 296.00 per share

- 2020-10: JPY 264.00 per share

- 2020-11: JPY 334.00 per share

- 2020-12: JPY 394.00 per share

- 2021-01: JPY 453.00 per share

- 2021-02: JPY 539.00 per share

- 2021-03: JPY 600.00 per share

- 2021-04: JPY 618.00 per share

- 2021-05: JPY 598.00 per share

- 2021-06: JPY 614.00 per share

- 2021-07: JPY 560.00 per share

- 2021-08: JPY 559.00 per share

- 2021-09: JPY 604.00 per share

- 2021-10: JPY 562.00 per share

- 2021-11: JPY 469.00 per share

- 2021-12: JPY 524.00 per share

- 2022-01: JPY 482.00 per share

- 2022-02: JPY 485.00 per share

- 2022-03: JPY 516.00 per share

- 2022-04: JPY 454.00 per share

- 2022-05: JPY 432.00 per share

- 2022-06: JPY 453.00 per share

- 2022-07: JPY 470.00 per share

- 2022-08: JPY 483.00 per share

- 2022-09: JPY 446.00 per share

- 2022-10: JPY 453.00 per share

- 2022-11: JPY 569.00 per share

- 2022-12: JPY 527.00 per share

- 2023-01: JPY 542.00 per share

- 2023-02: JPY 594.00 per share

- 2023-03: JPY 569.00 per share

- 2023-04: JPY 564.00 per share

- 2023-05: JPY 464.00 per share

- 2023-06: JPY 498.30 per share

- 2023-07: JPY 526.20 per share

- 2023-08: JPY 450.50 per share

- 2023-09: JPY 486.50 per share

- 2023-10: JPY 419.60 per share

- 2023-11: JPY 467.90 per share

- 2023-12: JPY 412.80 per share

- 2024-01: JPY 407.50 per share

- 2024-02: JPY 493.90 per share

- 2024-03: JPY 496.80 per share

- 2024-04: JPY 525.00 per share

- 2024-05: JPY 470.00 per share

- 2024-06: JPY 445.20 per share

- 2024-07: JPY 444.70 per share

- 2024-08: JPY 435.10 per share

- 2024-09: JPY 413.20 per share

- 2024-10: JPY 644.60 per share

- 2024-11: JPY 653.60 per share

- 2024-12: JPY 662.50 per share

- 2025-01: JPY 630.00 per share

- 2025-02: JPY 526.20 per share

- 2025-03: JPY 503.10 per share

- 2025-04: JPY 437.80 per share

- 2025-05: JPY 440.50 per share

- 2025-06: JPY 469.20 per share

- 2025-07: JPY 490.90 per share

- 2025-08: JPY 505.50 per share

- 2025-09: JPY 528.10 per share

- 2025-10: JPY 530.40 per share

- 2025-11: JPY 656.20 per share

- 2025-12: JPY 680.10 per share

- 2026-01: JPY 671.30 per share

- 2026-02: JPY 596.80 per share

- 2026-03: JPY 513.20 per share

- 2026-04: JPY 499.00 per share

- 2026-05: JPY 609.60 per share

- 2026-06: JPY 549.30 per share

- 2026-07: JPY 590.80 per share

- 2026-08: JPY 666.80 per share

- 2026-09: JPY 671.70 per share

- 2026-10: JPY 654.70 per share

## Annual estimated value (JPY per share)

- FY2022: low JPY 317.30 per share, central JPY 333.26 per share, high JPY 354.52 per share

- FY2023: low JPY 372.58 per share, central JPY 387.30 per share, high JPY 398.66 per share

- FY2024: low JPY 266.78 per share, central JPY 277.56 per share, high JPY 287.51 per share

Historical values use today's bond yield for every fiscal year

Historical values use today's FX rate into trading currency for every fiscal year

Historical values use current restated fundamentals and current commodity classification; they are not point-in-time estimates

Prior published observations retained from 2026-10-15T07:10:29.931Z where newer inputs omit a numeric field or fiscal period.

## Sources

[Original EDINET filing](https://disclosure2dl.edinet-fsa.go.jp/searchdocument/pdf/S100YB93.pdf); period 2026-03-31, filed 2026-06-12.

Estimates depend on assumptions and are not guarantees or investment advice. Underlying data remains subject to its source licenses; public reading does not grant bulk redistribution rights.